NHOs Økonomisk overblikk 3/2025 – Oppsving tross usikre tider

Les Økonomisk Overblikk 3/2025 (lenke) eller last ned (pdf)

Aktiviteten i G20-landene økte med 3,25 prosent i første halvår – tett på trendvekst og høyere enn ventet. Eksport i forkant av amerikanske tolløkninger bidro, men veksten holdt seg også oppe i andre kvartal. Positive innkjøpsindekser, stabile aksjemarkeder og lavere risikopåslag underbygger utviklingen. 

Usikkerheten rundt USAs handelsregime har avtatt. Flere avtaler er inngått, og de mest inngripende tiltakene er ikke realisert. Dette har redusert usikkerheten og bidratt til at varer finner nye veier til markedet. Kinesiske stimulanser, økte forsvarsutgifter i Europa og lavere renter har også støttet oppsvinget. 

Samtidig viser USA svak jobbvekst og økende ledighet. Inflasjonen er høy, og rentekutt er begrenset. I Europa har inflasjonsnedgangen stanset opp, men veksten er svak, særlig i Tyskland. Høy statsgjeld og politisk polarisering gjør reformer krevende. 

Global vekst anslås til 3,1 prosent i år, opp fra 2,9 prosent i juni-rapporten. Norges handelspartnere ventes å vokse med rundt 1,5 prosent i både 2025 og 2026, som gir moderat drahjelp til norsk eksport.

Norsk økonomi med solid vekst 

Fastlands-BNP økte med 1,7 prosent fra fjerde kvartal i fjor til andre kvartal i år. Produktivitetsveksten har vært sterk, og vareeksporten har økt, særlig eksporten av verkstedsprodukter. En svak krone har trolig bidratt. Tjenesteeksporten har imidlertid avtatt. 

Fastlandseksporten ventes å vokse med drøyt 0,5 prosent i år og rundt 2 prosent årlig i 2026–2027. Oljeprisen har ligget mellom 65–80 dollar fatet, og investeringene ventes å øke i år, men falle med 6–7 prosent årlig fra neste år. 

Stemningen blant NHO-bedriftene er blandet. Like mange vurderer nåsituasjonen som god som dårlig, og en overvekt er pessimistiske om utsiktene. Svak vekst, økte kostnader og usikkerhet har bidratt til lav investeringsaktivitet. 

Bedring for husholdningene og boligmarkedet 

Etter ti år med stagnasjon økte reallønnen med 2,5 prosent i fjor og ventes å stige med 1,7 prosent i år. Rentekutt har gitt husholdningene bedre råd, og forbruket ventes å øke med nær 3 prosent i år og 2 prosent årlig de neste to årene. 

Boligmarkedet viser oppgang, med høy omsetning og stigende priser. Prisene anslås å øke med 5–6 prosent årlig, og boliginvesteringene ventes å stige med 17 prosent de neste to årene – selv om nivået i 2027 fortsatt vil være betydelig lavere enn fem år tidligere. 

Arbeidsmarkedet: Økt tilbud, moderat ledighet 

Sysselsettingen har økt med 25 000 personer det siste året, men arbeidstilbudet har vokst mer, blant annet grunnet økt deltakelse fra ukrainske flyktninger. Ledigheten har derfor økt noe, men ventes å avta fremover. Kapasitetsutnyttingen i norsk økonomi ligger nær normalen. 

Etter å ha holdt styringsrenten uendret på 4½ prosent siden desember 2023, kuttet Norges Bank renten til 4¼ prosent i juni og videre til 4 prosent i september. Vi anslår at renten vil bli kuttet til 3½ prosent i 2027. 

Temadelen: Internasjonal handel i endring 

Etter flere tiår med økende globalisering har verdenshandelen blitt mer politisert. Handelspolitiske virkemidler, som toll og eksportrestriksjoner, brukes i økende grad som verktøy i sikkerhets- og industripolitikken. Dette skaper utfordringer for norske bedrifter som er tett integrert i globale verdikjeder. Temadelen analyserer hvordan mer proteksjonisme og geopolitiske spenninger påvirker norske bedrifter og verdikjeder, særlig i lys av de amerikanske tolløkningene i år. Rapporten viser også hvordan bedrifter tilpasser seg gjennom lagerbygging, omstilling og nye leverandørstrategier – tiltak som styrker robustheten, men kan svekke effektiviteten. 

Les også: Nytt handelspolitisk landskap gir økt usikkerhet for norsk næringsliv

Se opptak av lanseringen:

Les Økonomisk Overblikk 3/2025 (lenke) eller last ned (pdf)